沪深300指数估值剖析

2020-03-11  阅读次数:

  起源:雪球App,作者: 驱魔神探,(https://xueqiu.com/1987147481/76923624)

  沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值大年夜、活动性好的300只股票构成,综合反应中国A股市场上市股票价格的全部表现。

  截止10月收盘,沪深300报收3336.28点。PE 12.9倍,PB 1.43倍,折合ROE约11.1%。

  沪深300的基期2004年12月31日,基值以1000点起步,至今已142个月。不计入股息的年化收益率约10.7%。作为最贴合中国股票市场的指数,超越10%的年复合报答值得一看。沪深300的盈利状况大年夜体可以反应中国的经济走势。其临时的ROE介于10.1%-16.8%之间,多年来的盈利才华不时保持着双位数,较为波动。

  汗青的ROE均值约13.98%,现在ROE约11.1%,低于汗青均值20.6%。很符合的反应了国际经济下滑的走势。

  沪深300的汗青PE在8.1倍至48.4倍之间动摇。中值为13.79倍,均值为17.54倍。

  汗青最小10%区间8.1-9.06,均值8.64。最小20%区间8.1-10.54,均值9.3。

  汗青十分10%区间35-48.4,均值40.6。十分20%区间24.6-48.4,均值34.04。

  沪深300的汗青PB在1.18倍至7.24倍之间动摇。中值为1.9倍,均值为2.4倍。

  汗青最小10%区间1.18-1.36,均值1.29。最小20%区间1.18-1.46,均值1.35。

  汗青十分10%区间4.37-7.24,均值5.67.十分20%区间3.05-7.24,均值4.56。

  同上证50一样,2015年的牛市时代沪深300的最高估值仅仅位于汗青估值中枢的左近便触顶反转,关于参照汗青数据而动的投资人而言,不成谓不受伤。同时也反应了汗青数据中2006-2007年的猖狂牛市下,估值透支水平有多严重。在2007年PE和PB双触顶后,48.4倍和7.24倍的数值,随着未来市场的不时运转,估计未来很难逾越前值。

  PE最小极值8.1到中值13.79,相差41.3%。十分极值48.4到中值13.79,则相差251%。

  PB最小极值1.18到中值1.9,相差37.9%。十分极值7.24到中值1.9,相差281%。

  固然十分极值与中值的差距远远大年夜于最小极值与中值的差距。在兽性趋于猖狂事先,就会经历悠长的“宁静期”。因此形成了估值的不时走低,均值的临时回归和不时的下行。这也是2015年中上证50和沪深300两大年夜蓝筹指数表现委靡的直接启事。

  经过不美观察和剖析两个蓝筹指数,因为金融的占比拟高,所以PB的数值纷纷进入低估值区间,而PE则因利润表现欠安而未表现出若干可投资的价值。依据今朝的状况,以PB定量,可否从正面可以推论---在净资产的保护下,风险不大年夜,可以应用时间换空间,等待利润的逐渐恢复。假设利润继续好转,只需不红利,折损净资产;仰仗B的添加继续降低PB值,依然可以增加投资的风险。